上海浦東機場物流,機場貨運官網(wǎng)當天件
航空貨運自從飛機誕生后，以其自身特有的優(yōu)勢飛速發(fā)展。航空貨運同其他運輸方式相比，有著鮮明的特點。
?。ㄒ唬?a href="http://www.e8572.cn/">運送速度快
由于航空貨運所采用的運送工具是飛機，飛機的飛行時速大約都在每小時600公里到800公里左右，比其他的交通工具要快得多，火車時速大約在每小時l00公里到140公里左右，汽車在高速公路上跑也就是120公里到140公里，輪船就更慢了。航空貨運的這個特點適應了一些特種貨物的需求，例如海鮮、活動物等鮮活易腐的貨物，由于貨物本身的性質(zhì)導致這一類貨物對時間的要求特別高，只能采用航空運輸；另外，在現(xiàn)代社會，需要企業(yè)及時對市場的變化作出非常靈敏的反應，企業(yè)考慮的不僅僅是生產(chǎn)成本，時間成本成為成本中很重要的一項因素，例如產(chǎn)品的訂單生產(chǎn)、服裝及時上市而獲取更高的利潤等情況，這都需要航空運輸?shù)挠辛χС植趴梢詫崿F(xiàn)。
?。ǘ?a href="http://www.e8572.cn/">破損率低、安全性好
在地面，由于本身航空貨物的價格比較高，操作流程的環(huán)節(jié)比較其他運輸方式嚴格得多，破損的情況大大減少，貨物裝上飛機之后，在空中貨物很難導致?lián)p壞，因此在整個貨物運輸環(huán)節(jié)之中，貨物的破損率低、安全性好。這種特點使得有些貨物雖然從物理特性來說，不適合用空運，例如體積比較大、重量比較重的機械設備儀器等貨物，但這類貨物中有些貨物特別怕碰撞損壞，因此這個制約因素導致只能用航空運輸來運，減少損壞的幾率。
?。ㄈ?a href="http://www.e8572.cn/">空間跨度大
在有限的時間內(nèi)，飛機的空間跨度是最大的，通?，F(xiàn)在有的寬體飛機一次可以飛7 000公里左右，進行跨洋飛行完全沒問題，從中國飛到美國西海岸，只需13個小時左右，這對于某些貨物的運輸是非常大的優(yōu)點，例如活動物，如果跨洋運輸，采用海運通常需要半個月左右，這是無法承運的，只有采用航空運輸，才能在短時間內(nèi)保證活動物的存活。
?。ㄋ模┛晒?jié)省生產(chǎn)企業(yè)的相關費用
由于航空運輸?shù)目旖菪裕杉涌焐a(chǎn)企業(yè)商品的流通速度，從而節(jié)省產(chǎn)品的倉儲費、保險費和利息支出等，另一方面產(chǎn)品的流通速度加快，也帶來了資金的周轉(zhuǎn)速度，可大大地增加資金的利用率。
?。ㄎ澹?a href="http://www.e8572.cn/">運價比較高
由于航空貨運存在以上的優(yōu)點，使得它的運價相對來說比較高，例如從中國到美國西海岸，空運價格至少是海運價格的10倍以上，因此對于貨物價值比較低、時間要求不嚴格的貨物，通?？紤]運輸成本問題，會采用非航空貨運的運輸方式。
?。?載量有限
由于飛機航空器本身的載重容積的限制，通常航空貨運的量相對于海運來說少得多，例如，載重最大的民用飛機8747全貨機，貨物最大載重ll9噸，相對于海運幾萬噸、十幾萬噸的載重，兩者相差很大。
(七)易受天氣影響
飛機本身受到天氣的影響非常大，如遇到大雨、大風、霧等惡劣天氣，航班就不能得到有效保證，這對航空貨物造成的影響就比較大，例如有一票貨從沈陽飛往溫州，運的是螃蟹苗，到了溫州上空，由于天氣原因無法降落，只好備降到福州的長樂機場，由于螃蟹苗的運輸有一定的時間限制，超過有效時間螃蟹苗可能就要死亡，當時再用汽運，時間已經(jīng)來不及，最后只能采取銷價給福州當?shù)氐乃a(chǎn)批發(fā)市場。
從以上對航空貨運的特點分析，可以看出航空貨運既有優(yōu)勢，也有劣勢，需要代理人在實際的操作當中，充分發(fā)揮航空貨運的優(yōu)勢，克服其劣勢，才能保證航空貨運在經(jīng)濟發(fā)展中的作用。
浦東機場貨運資產(chǎn)可能即將整體注入上市公司，具體方案不詳 集團核心貨運資產(chǎn)主要有國際貨運站、國內(nèi)貨站、物流園，擁有國際貨站I期、II期公司51%股權，該公司ROA高達48。55%，盈利能力極強。不計溢價攤銷和股本攤薄，預計1-III期貨站注入上市公司后，06-08年將分別貢獻EPS0。167元、0。235元、0。263元。
浦東機場貨運的國際樞紐性強于客運，也強于首都機場等其他機場
盡管浦東機場國際及港澳航班量比重達57。5%，國際及港澳旅客量占比59%，首都機場上述兩比重分別為23%和23%，但并非國際中轉(zhuǎn)客，兩機場仍稱不上洲際航空客運樞紐。浦東機場2005年的國際貨量已達161萬噸，占華東市場88%，高于首都機場在華市場78%的占有率，華東區(qū)域的壟斷地位明顯。浦東機場按國際貨量排全球第7位，全球貨運樞紐地位基本確立。
公司擁有大量土地使用權和特許經(jīng)營權價值，隱蔽價值巨大
空港物流園對土地依賴是比較重的，公司現(xiàn)擁有機場近3500畝土地使用權，而賬面值僅4。2億元，構成了公司的隱蔽資產(chǎn)，未來若發(fā)生股權交易，公司將產(chǎn)生一次性資產(chǎn)重估帶來的巨額特別收益。若國家對機場特許經(jīng)營權立法，幾乎無成本的特許經(jīng)營權業(yè)務收入可貢獻6。5億收入，約占目前總收入的25%。
機場如港口一樣一旦整體上市，估值將發(fā)生根本性變化 機場如港口企業(yè)一樣，一旦整體上市變?yōu)?ldquo;商鋪經(jīng)營模式”，幣值提升帶來的人均GDP增速加快、航空管制放松帶來的票價下降、2005年12月11日物流市場的完全開放、第5航權的開放都令機場進入空港物流時代和非航空業(yè)務暴增階段，具有完整機場概念的機場估值水平將得到重估。
整體上市后的上海機場可給予25倍目標PE，維持推薦評級 目前與公司最可比的首都機場PE為18-20倍，而首都機場無論在資產(chǎn)的完整性、盈利性和擴張性均不如上海機場，隱蔽資產(chǎn)的重估空間也沒有上海機場大，因此上海機場理應享受一定估值溢價，預計貨運資產(chǎn)注入后，扣除一定的資產(chǎn)溢價攤銷，07、08年ESP均將超過1元，我們認為整體上市后公司合理PE為20-25倍，合理價格區(qū)間20元-25元，維持其推薦評級。
集團及公司基本情況
截止2002年末上海機場集團擁有的浦東和虹橋兩機場總資產(chǎn)為190億元，凈資產(chǎn)為98億元，2002年營業(yè)收入為人民幣42億元。
公司2003年以前與2003年之后的資產(chǎn)完全不同 公司2003年以前的資產(chǎn)主要是虹橋國際機場從事航空地面保障服務的全部經(jīng)營性資產(chǎn)和配套業(yè)務資產(chǎn)包括：（1）虹橋候機樓保障設施及設備，包括候機樓內(nèi)營運設施及設備和能源供應設施及設備；（2）安全檢查和醫(yī)療急救設施及設備；（3）通訊和機電設施及設備；（4）航空地面運輸服務設施及設備；（5）除上海國際機場候機樓餐飲有限公司外的商業(yè)及餐飲業(yè)務相關的資產(chǎn)；（6）航空地面代理業(yè)務相關的資產(chǎn)；（7）上海機場擁有的在虹橋機場的全部房屋建筑物及土地使用權；（8）與擬置出業(yè)務相關的流動資產(chǎn)及流動負債；（9）上海機場持有的上海煙草集團虹橋機場門市部60%的所有者權益。2003年6月30日上述資產(chǎn)帳面凈值為55538萬元，評估價值200876萬元。2005年虹橋機場盈利約2億元。
2003年至今資產(chǎn)主要是浦東國際機場以飛行區(qū)為主的從事航空地面保障服務的經(jīng)營性資產(chǎn)和配套業(yè)務資產(chǎn)及上海浦東國際機場航油公司40%的股權，具體包括：（1）浦東國際機場飛行區(qū)一期跑道，包括滑行道及其聯(lián)絡道資產(chǎn)及相關土地使用權；（2）專機坪、站坪資產(chǎn)及相關土地使用權；（3）燈光站、助航燈光設施及設備、消防設施及設備、護衛(wèi)保障設施及設備；（4）能源保障和供應設施及設備及相關土地使用權；（5）與擬置入業(yè)務相關的流動資產(chǎn)及流動負債；（6）上海浦東國際機場航空油料有限責任公司40%的股權；（7）2005年3月竣工投產(chǎn)的第二條跑道及配套工程資產(chǎn)。上述前6項資產(chǎn)2003年6月30日帳面凈值為197278元，評估價值為254998萬元，溢價率29。26%。
浦東國際機場是1995年經(jīng)國務院和中央軍委批準建設，于1999年9月16日建成通航，一期工程建有一條4000米長60米寬的4E級南北向跑道，兩條平行滑行道，80萬平方米的機坪，共有76個機位，一期航站樓面積為28萬平方米，設計年起降架次為12。6萬次，旅客吞吐能力為2000萬人次，貨郵吞吐能力為75萬噸。
2005年3月第二條跑道建成投產(chǎn)，設計年航班量將增加50%以上。第二航站樓與第三跑道規(guī)劃于2007年底前同步建成，年旅客總吞吐能力將達到4200萬人。第二航站樓面積為48萬平方米，廊樓外擁有42座登機橋，25個可轉(zhuǎn)換機位。供飛機停放的站坪面積達78萬平方米，交通中心面積為17萬平方米，第三條平行跑道長3400米寬60米，未來還將規(guī)劃建設第四條跑道和第三座、第四座候機樓，建成后年旅客吞吐量可達到8000萬人次。
公司的核心業(yè)務-航空主業(yè)仍將持續(xù)穩(wěn)定增長 06年前3季度浦東機場實現(xiàn)飛機起降171558架次，旅客吞吐量1979。77萬人次，貨郵吞吐量151。55萬噸，分別同比增長15%、13。96%、13。90%。第二條跑道投產(chǎn)后，跑道利用率僅56%，候機樓利用率已經(jīng)達到100%以上，但是候機樓彈性較大，通過犧牲一定服務水平，旅客吞吐量的增長不會受到明顯限制，總體來說，上海浦東機場硬件資源仍然寬松，加上其中心樞紐機場的定位，機場航空主業(yè)的持續(xù)快速增長是確定的，我們預計06、07年浦東機場的起降架次增長15-16%，06、07年浦東機場的旅客吞吐量仍能保持13-14%的增長，08年第二候機樓投入使用后增速有望提高。
核心貨運資產(chǎn)盈利能力及盈利預測 05年浦東機場貨郵量185。67萬噸，占上?？崭圬涏]總量359。59萬噸的51。63%，浦東機場集團擁有的核心貨運資產(chǎn)主要有國際貨站、國內(nèi)貨站、物流園等，其中盈利能力最強的是國際貨站，該貨站國際貨占上?？崭壅w貨量的48。94%。占地12平方公里的航空保稅物流園區(qū)將于07年底建成，估計09年才有盈利貢獻。
可能即將注入的核心貨運資產(chǎn)是上海國際機場國際貨運站公司即PACTL51%股權（另兩家股東分別為德國漢沙航空公司持29%和JHJ物流管理公司20%）。
PACTL目前主要經(jīng)營機場I、II期貨運站，05年底總資產(chǎn)110680萬元，05年81萬噸（其中國際貨78。8萬噸、國內(nèi)貨2。29萬噸），實現(xiàn)凈利潤53733萬元，ROA高達48。55%，可見國際貨運盈利能力遠強于客運。預計06-08年I、II期貨物量保持100萬噸左右水平，凈利潤分別為6。37億元、6。87億元、7億元。
PACTL擬與其他兩方成立合資，控股60%占地1。67平方公里的西貨運區(qū)（即貨站III期）兩個公共貨站，2007年底浦東機場三期跑道投入運營之后，PACTL將聯(lián)合新加盟的航空公司共同運營。
III期貨站設計年貨物處理能力為120萬噸/年，預計III期于07年建成投產(chǎn)后當年處理30萬噸，08年、09年分別處理50萬噸和100萬噸以上（含I、II期溢出的部分）貨物假設貨站費率不變，07年盈虧平衡，08年可實現(xiàn)1。7億元利潤，09年以后可實現(xiàn)5億元以上利潤。即PACTL注入上市公司，06-08年將分別貢獻EPS0。167元、0。235元、0。263元。
注入貨運資產(chǎn)極大地增強上市公司擴張能力
中國航空貨運市場巨大
目前我國航空物流主要服務于五個行業(yè)：鮮活產(chǎn)品（如水果、鮮花）、精密機械產(chǎn)品（如醫(yī)療器械）、電子產(chǎn)品（如計算機）、商務文件、通訊產(chǎn)品（如手機）。隨著服務開放的不斷深入，書籍、藥品、軟件、玩具等逐漸會成為航空物流的服務行業(yè)。上述行業(yè)及產(chǎn)品消費量處于快速增長階段。
近年來我國機電產(chǎn)品（含高新技術產(chǎn)品）出口占有絕對的份額。05年機電產(chǎn)品出口4267。5億，增長32。0%，占出口總值的56%，2005年機電產(chǎn)品進、出口前十大類當中適合航空運輸?shù)纳唐氛季哟蠖鄶?shù)，并且增長速度普遍高于平均水平；06年上半年機電產(chǎn)品進出口總額4393。9億美元，比增28。7%，占進出口總額的55。2%，其中出口2439。9億，比增30。5%，占出口總值的56。9%，比例有所提高。
我們認為未來20年中國航空貨運量復合增長速度為10-11%。
貨運與經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整和全球化直接相關，浦東機場貨運處青年時期
2003年-2005年廈門、海南、南京、上海等少數(shù)城市，陸續(xù)開放貨運第5航權，2005年12月11日物流市場完全開放，令國內(nèi)機場普遍進入空港物流時代。
隨著中國對外開放的不斷深入，世界大型工業(yè)企業(yè)已逐步進入中國，幾年前他們以香港為橋頭堡進入中國市場，但從香港到達國內(nèi)的點較少。隨著其業(yè)務逐步深入中國市場和香港機場搬遷后費用的增加，他們要求在北京、上海等口岸機場建立物流分撥中心的需求逐步增加。
2004年中美重新簽署新的航權協(xié)議，2005年美方每周54班的航權用完，美國聯(lián)邦快遞（Fedex）、聯(lián)合包裹（UPS）等貨運航空公司已經(jīng)開始轉(zhuǎn)借菲律賓等國的“第五航權”向我國增加貨運航班，其中以上海浦東航班最多。05年1-9月大陸各機場清關空運至美國的貨物58。11萬噸，同比增長26。6%，而從香港機場清關以空運出口到美國的貨量只有3。59萬噸，同比下降20。8%。
今后隨著中國不斷開辦新航線到美，貨物以直達航線形式直接地出口將成為趨勢。
UPS、DHL等國內(nèi)外物流巨頭紛紛到上海布局 05年5月18日全球第三大空運公司新加坡貨運航空公司宣布牽手中國長城工業(yè)總公司，在上海合資組建一家航空貨運公司。05年7月UPS與上海機場集團簽署了備忘錄，UPS計劃在07年將亞太轉(zhuǎn)運中心遷至上海。DHL快遞公司正在與上海機場集團洽談建立北亞轉(zhuǎn)運中心的事宜，有望年底前簽約。還有東航和國航等都已確定進駐西貨運區(qū)開展業(yè)務，龐大的基地貨運航空群將對浦東機場的貨運業(yè)務帶來深遠的積極影響。
上海機場的航空樞紐戰(zhàn)略是一項國家戰(zhàn)略
國家、民航總局和上海市政府將上海浦東國際機場建設成亞太地區(qū)航空樞紐港列為“十五”期間建設“民航強國”、推動地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的一項重要規(guī)劃，是我國參與經(jīng)濟全球化競爭的一項國家戰(zhàn)略。
上海機場樞紐機場的基礎和優(yōu)勢 上海擁有顯著的區(qū)位優(yōu)勢：上海地處連接歐洲、亞洲、美洲航程最短的北極大三角航線的拐角附近，飛達北美、歐洲大陸的航班具有滿載直航的飛行條件，且飛行距離大致相等；與澳洲、東南亞等地的航空聯(lián)系也十分便捷；同時上海又通過“T”字形的經(jīng)濟輻射線連接全國。
上海航空市場資源及土地資源豐富：目前上海已與國內(nèi)外105個城市通航，有45家中外航空公司開通至上海航線；從上海出發(fā)的國內(nèi)航班現(xiàn)已覆蓋了近61%的國內(nèi)航空市場。
空港物流園對土地依賴是比較重的，規(guī)劃中的空港保稅物流園區(qū)緊挨著浦東機場正在建設的西貨運區(qū)，一期面積為3。86平方公里，長期計劃擴展到16多平方公里。為了提高操作效率，今后浦東機場海關計劃逐步將分散在機場各個貨站的業(yè)務逐漸集中到這個保稅物流園區(qū)。如果這個保稅物流園區(qū)計劃能夠獲批，將促進浦東機場貨運量再次騰飛。
上海有強大的經(jīng)濟和人口腹地：以上海為核心的長三角地區(qū)人口為6。4億，占全國的44%，GDP18萬億，占全國35%，進出口也超過全國的1/3，腹地經(jīng)濟優(yōu)勢和人口優(yōu)勢明顯。
上海機場未來規(guī)劃宏偉 上海航空樞紐建設的總目標是建成亞太地區(qū)的核心樞紐機場，優(yōu)先確立國際貨運樞紐的地位，最終成為世界航空網(wǎng)絡的重要節(jié)點，2015年兩大機場客貨吞吐量將分別達到1。1億人次和700萬噸。
2010年上海世博會前后，兩機場將實現(xiàn)高速公路、磁懸浮列車直通，“一市兩場”將實現(xiàn)和諧發(fā)展。
浦東機場將吸收上海航空客貨運市場的主要增量 浦東機場作為國際大型復合樞紐機場，集中國際航線、地區(qū)航線以及國內(nèi)主要干線部分航班的起降，現(xiàn)有2條跑道和1座航站樓，今后上海機場業(yè)務增量將主要由浦東機場進行承接。
2007年底浦東機場第三條跑道（貨運專用）、第二航站樓建設和西貨運區(qū)將建成投產(chǎn)，08年旅客吞吐能力將達到6000萬人次；2010年初步建成上海航空樞紐；2020年基本形成滿足8000萬旅客吞吐量和航空貨郵650萬噸的總設計能力。
虹橋機場未來也有可能注入上市公司
虹橋機場目前以“點對點”的國內(nèi)地區(qū)航線為主，并承擔公務機、專機、通用飛機等的起降，2015年發(fā)展目標是客貨吞吐量將分別達到3000萬人次和100萬噸。虹橋機場將最終建成2條跑道、2座航站樓。
公司（浦東機場）多方面優(yōu)于首都機場
上海機場樞紐地位級別高于首都機場 浦東機場已成為全球貨運樞紐。據(jù)國際機場協(xié)會（ACI）數(shù)據(jù)顯示，05年香港機場以343。7萬噸貨運量排全球第二，浦東機場以185。6萬噸排第八，就國際貨衡量則排第七。
上海機場貨物吞吐量多年一直排名全國第一，其國際和地區(qū)貨物的吞吐量占到了全國的半數(shù)以上。2005年浦東機場的貨郵吞吐量達到185。67萬噸，比04增長13。06%，已經(jīng)是全國最大的貨運樞紐。
上海機場貨運量雖然比不上香港國際機場、日本成田機場、新中坡樟宜機場、韓國仁川機場，但上海貨運量增長速度遠超上述機場，93-04年復合增長率達15%，隨著第三條貨運專用跑道于07年底竣工投產(chǎn)和國內(nèi)航權開放速度加快，07年UPS將亞太轉(zhuǎn)運中心遷至上海，DHL的北亞轉(zhuǎn)運中心建成，浦東機場貨運量增速將加快，2015年左右可能成為全球第3大貨運樞紐機場。
隱蔽資產(chǎn)重估價值大于首都機場
公司擁有浦東機場幾乎所有土地使用權公司資產(chǎn)是浦東國際機場以飛行區(qū)為主的從事航空地面保障服務及其配套服務的業(yè)務及相關經(jīng)營和配套業(yè)務資產(chǎn)（含土地使用權），公司對購入的浦東國際機場土地使用權，03年6月30日資產(chǎn)置換置入時賬面價值為34948萬元，截止2005年底賬面價值為33011萬元。
2005年12月12日公司與上海市土地資源管理局簽訂《上海市國有土地使用權出讓合同》（滬房地資（2005）出讓合同第68號）。根據(jù)合同，上海市土地資源管理局向公司出讓浦東國際機場內(nèi)飛行區(qū)等七幅地塊土地使用權，土地轉(zhuǎn)讓總價9196萬元。
機場內(nèi)土地是不可復制的，用一塊少一塊，有巨大升值空間，并且在未來引進國際戰(zhàn)略投資者時，現(xiàn)有股東將享受一次性物業(yè)增值的好處。
我們預計機場貨運區(qū)土地使用權將同時注入上市公司，如此公司將成為國內(nèi)唯一完整的“機場概念”股。
首都機場的主要資產(chǎn)土地使用權 均是向其母公司租來的截止06年6月30日首都機場擁有的土地使用權賬面價值為22600萬元，其跑道、滑行道、停機坪和若干停車場所占的約509萬平方米土地使用權屬北京市政府，1999年11月16日其母公司轉(zhuǎn)租給股份公司，年租金為559萬元且每三年漲10%（跑道、滑行道及停機坪租期為50年、停車場租場租賃期為40年），租用的土地使用權商業(yè)價值是很低的。
盈利能力大于首都機場
自浦東機場資產(chǎn)置換入公司以來，ROE、ROA均保持在15%以上，而首都機場多年在10%以內(nèi)，可見公司盈利能力較首都機場強。
浦東機場盈利能力強于首都機場的原因分析 1、國際客和國際（含港澳）航班比首都機場多，收費比國內(nèi)的高：公司國際及港澳航班量比重達57。5%左右，國際及港澳旅客量占比在59%左右，首都機場上述兩比重分別為23%和23%。
2、同等旅客容量硬件建造成本低于首都機場，折舊額較低：浦東機場一期飛行區(qū)及配套設施工程建設期為1995-1999年11月，建筑面積達28萬平方米，容量為2000萬人次，公司以評估價25。5億元收購；二期飛行區(qū)及配套設施工程16。8億元，未來三期擴建工程機場主體工程需耗資150億。
首都機場二號航站樓及其配套工程同樣于1995~1999年期間建設，建筑面積達33。6萬平方米，容量為2650萬人次，總投資91。84億元；擬建設的第三航站樓和第三條跑道設計容量50萬航班起降架次、180萬噸貨郵吞吐量和2000萬人次，將耗220億，明顯比浦東機場高。
3、浦東機場包括土地使用權在內(nèi)的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)從未重估，而首都機場包括跑道在內(nèi)的固定資產(chǎn)分別于1999年底和2004年底重估了兩次，導致資產(chǎn)凈值規(guī)模較大，降低了資產(chǎn)盈利能力。
4、公司所得稅為15%，而首都機場為33%
非航空性業(yè)務收入增長空間巨大
非航空業(yè)務定義 大型國際機場的收入來源主要由航空收入和非航空收入組成。航空收入是指與飛行有關的起降費收入、過港費收入及其他相關服務費收入，非航空收入包括：①零售、配餐等特許經(jīng)營權收入；②出租禁區(qū)、中央大廳零售門面、會議中心、辦公大樓、物流園辦公區(qū)或貨站等場地租賃收入；③廣告收入；④汽車、飛機停泊等相關商業(yè)運作收入。
國內(nèi)機場的成長與國民民航消費趨勢相關，未來20年呈確定性增長 我國正處轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式關鍵時期，人民幣長期升值趨勢已形成，未來人均GDP增速將明顯加快，航空管制的放松將帶來票價的下降，國內(nèi)民航需求和非航空業(yè)務處于暴發(fā)性增長前夜。
浦東機場非航空業(yè)務將進入加速發(fā)展階段 不久的將來上海機場將建成五洲飛機云集，國內(nèi)外客流滾滾的具有交通集散、旅游、休閑、購物、娛樂等功能的綜合場所，目前正在設計商業(yè)、服務、物流地產(chǎn)等非航空業(yè)務新的特許經(jīng)營商業(yè)模式，包括免稅店、餐飲經(jīng)營權招標等。
據(jù)國際民航組織（IATA）分析，當一個城市人均GDP于4000至7000美元時，將是航空需求量和運量增長最快的時候。上海目前人均GDP略高于4000美元，預計2010年時約為7000美元，未來幾年正是上海航空運輸?shù)母咴鲩L期。
國際頂級機場非航空與航空收入比為6：4，與國際頂級銀行的零售業(yè)務與批發(fā)業(yè)務比相類似
目前國際一流機場與國內(nèi)機場商業(yè)模式存在很大不同，法希斯羅國際機場、哈斯菲爾德國際機場、香港機場等國際一流機場的航空收入占其總收入比重一般為40%、非航空收入占60%，其中“特許經(jīng)營權收入”是較大的一塊，一般占總收入的25%以上，它幾乎沒有成本。
國內(nèi)大多數(shù)機場的航空收入占總收入80%以上，非航空收入發(fā)展最好的首都機場也僅占其總收入的33%。浦東機場2005年公司非航收入估計4億多元，僅占總收入的15%。
享受流動性溢價，航空資產(chǎn)首選配置品種 隨著工行以及其他超級大盤股的到來，未來一段時間，A股市場將是“大象”主導的市場。尤其是股指期貨的推出，將大大提升大盤指標股的交易價值，“流動性溢價”這一沉寂已久的名詞將重新貼到大盤指標股身上。一些基金經(jīng)理明確表示，在四季度將適度加大流動性好、估值偏低的大盤指標股的投資比例。截止2019年8月14日，上海機場總市值為299億元，在A股市場現(xiàn)排第23位，如果貨運資產(chǎn)進來，相當于再造一個浦東機場，總市值有望靠前。
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